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《漫步华尔街》读书笔记

栏目:读书笔记大全时间:2018-01-21

《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street):70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。《漫步华尔街》一书自1973年出版以来,至今已经过8次修订,热销30余年仍经久不衰。

本书的第四部分,组要是作者给读者在投资过程中的一些务实性建议。作者通过分析历史上股票平均收益率和利率以及通胀率的关系,定义了一个模糊性正确的计算长期受益率的公式,也即是本书中的第二条公式。然后作者制定了在不同年龄段应该使用的投资策略和资产配置管理,并比较3种漫步的方式以及要注意的事项。

在投资过程中的务实性建议主要包括以下几点:

注意积累投资资金。任何投资没有本钱都肯定不行,而不间断的储蓄是一个很好的办法,既能让你有现金流活水源源不断的进入资金池,还能养成良好的节俭习惯。

要有现金储备,以备不时之需。在日常生活中要留足现金,为各种可能发生的情况提前准备。注:这在股票账户中同样重要,要留一部分现金,当出现机会的时候,才不至于后悔,资金管理在投资中也是一项需要足够重视的活动,自己就在上边吃过亏,自己的标的出现了极好的机会,而没有太多钱了买入了。看看现在标的的价格,更是理解的深刻。个人理解,股票账户中至少要留20%以上的现金,甚至很多大师们都留存大把的现金。其实影响你收益的,应该是在重大机会出现的时候,自己是否敢于重仓,是否有钱重仓。绝大部分的可有可无的机会,对你的收益不会有质的区别。

留存的现金也要注意收益率,比如定存、国债都是较好的减少通胀损失的手段;合理避税;对自己投资的类别和收益预期要很了解;房产也是一项比较不错的投资手段;对看不懂的黄金、收藏品等最好规避;注意多样化。

总之,一定要在你能承受的范围内合理的配置自己的资产。

在作者看来,影响股票和债券收益的主要因素包括3个:购买时的股利收益率、盈利和股利的未来增长率和估值关系。作者提出的市场长期收益率公式为:

长期股票收益率 = 初始股利收益率 + 增长率

注:长期相对股票收益率 = 初始股利收益率 + 盈利增长率 + 估值变化,但因为考虑通胀的原因,通胀率和估值变化户型抵消,得到了作者提出的公式。这里的长期股票收益率是指已经除去通胀率之后的绝对收益率。这里的一部分,个人理解的不是很透,还是需要多思考下。

注:个人看来,一只股票的收率分两部分,投资收益和投机收益。投资收益指的是,在pe不变的请况下,收益增长,进而股价上涨带来的收益。投机收益指估值水平上升,即PE上升而得到的股价上涨部分。而估值水平的上升时可遇不可求的,而收益的增长才是实实在在的。

作者将人的投资阶段根据年龄和风险抗衡能力,大致的分为了四个阶段。25岁左右、35-45、55岁左右和65岁左右。这符合大部分人的财富积累周期。

在25岁左右的时候,如果不是富二代官二代,一般不会有太多的资金,但是一般生活节奏比较快,工作积极上进,风险承受能力还是比较强读书笔记600字的。可以将大部分的资产配置在股票上,以实现原始资本金的快速积累。

35-45,尽管收入已经比较高了,但是来自家庭的压力、子女的压力,风险承受能力和25岁左右差不多,也股票配置也可以占据大部分资产。

55岁左右和65岁左右,到了求稳的阶段,到了安度晚年的时光,尽量风险最小化的实现财富的增长保值。股票适当的减少,更多的进行债券投资。

3种漫步法:省心省力型,投资于指数型基金,收益市场平均水平。亲力亲为型,自己挑选股票,主动的管理自己的财富,作者认为大部分人战胜不了市场。使用替身型,交给基金去管理资金,作者不推荐,大部分基金经历并不高明,甚至很糟糕,还要交高昂的手续费和管理费。

最后作者推荐了一种特殊的共同基金,封闭性基金。在到期之前,不能赎回,只能在二级市场进行买卖。一般的封闭性基金,价格和净值相比都有一定的折价。感兴趣的投资者可以好好的研究下。

注:通读全书,作者主张的理论是弱势有效市场理论,即市场短期可能无效,但长期来看是有效的。这和格雷厄姆提出的“股票市场短期是投票机,长期是称重机”不谋而合,和巴菲特、彼得林奇等大师的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘价格低于价值的股票,但也提倡挖掘那些有故事的股票,可见作者是有一定的投机心理的,不过在市场中的人,任何一次投资,都是含有部分的投机的,没有纯粹的投资。可以认为,投资都是概率的游戏而已。作者的观点是:不管是个人还是机构投资者,都不可能战胜市场长期平均水平。这个也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。个人尽管对这个观点保持怀疑,但还是很敬畏市场的,时刻对市场保持敬畏。

这本书读完之后,开阔了自己的眼界,很多以前没听说过的理论都进行了详细介绍,是一本不错的书。观点的冲突,才能促使人思考,才能产生思想的火花。还是那句话,千万别模仿任何人,自己的学习和思考才是王道!

这样的好书,应该多读多思考,以后隔一段时间拿出来重读,应该会有更深刻的感悟!

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